Dlaczego w czasie recesji nie dochodzi do deflacji
Związek między cyklem koniunkturalnym a inflacją
Johner Images/Zdjęcia marki X/Getty Images
Kiedy następuje ekspansja gospodarcza, popyt wydaje się przewyższać podaż, szczególnie w przypadku towarów i usług, których zwiększenie podaży wymaga czasu i dużego kapitału. W rezultacie ceny generalnie rosną (lub przynajmniej występuje presja cenowa), szczególnie w przypadku towarów i usług, które nie mogą szybko zaspokoić zwiększonego popytu, takich jak mieszkania w centrach miast (stosunkowo stała podaż) i zaawansowana edukacja (rozwój wymaga czasu /buduj nowe szkoły). Nie dotyczy to samochodów, ponieważ zakłady motoryzacyjne mogą dość szybko się przygotować.
I odwrotnie, gdy następuje kurczenie się gospodarki (tj. recesja), podaż początkowo przewyższa popyt. Sugerowałoby to, że nastąpiłaby presja na obniżanie cen, ale ceny większości towarów i usług nie spadają, podobnie jak płace. Dlaczego ceny i płace wydają się „lepkie” w dół?
Jeśli chodzi o płace, kultura korporacyjna/ludzka oferuje proste wyjaśnienie: ludzie nie lubią cięć płac… menedżerowie zwykle zwalniają, zanim dokonają cięć płac (choć istnieją pewne wyjątki). To powiedziawszy, nie wyjaśnia to, dlaczego ceny większości towarów i usług nie spadają. W Dlaczego pieniądze mają wartość zauważyliśmy, że zmiany w poziomie cen ( inflacja ) wynikały z połączenia następujących czterech czynników:
- Podaż pieniądza rośnie.
- Spada podaż towarów.
- Spada popyt na pieniądze.
- Wzrasta popyt na towary.
W okresie boomu spodziewalibyśmy się, że popyt na towary będzie rósł szybciej niż podaż. Jeśli wszystko inne jest równe, spodziewalibyśmy się, że czynnik 4 przeważy czynnik 2, a poziom cen wzrośnie. Odkąddeflacjajest przeciwieństwem inflacji, deflacja wynika z połączenia następujących czterech czynników:
- Spada podaż pieniądza.
- Thedostarczanie towarówidzie w górę.
- Żądanie dla pieniędzy idzie w górę.
- Spada popyt na towary.
Spodziewalibyśmy siężądanieaby towary spadały szybciej niż podaż, więc czynnik 4 powinien przeważyć czynnik 2, więc wszystkie inne czynniki są równe, powinniśmy oczekiwać, że poziom cen spadnie.
W Przewodnik dla początkujących po wskaźnikach ekonomicznych widzieliśmy, że miary inflacji, takie jak Ukryty Deflator cen dla PKB są procyklicznymi, zbieżnymi wskaźnikami gospodarczymi, więc stopa inflacji jest wysoka podczas boomów i niska podczas recesji. Z powyższych informacji wynika, że inflacja powinna być wyższa w okresach boomów niż gwałtownych, ale dlaczego w recesji inflacja nadal jest dodatnia?
Różne sytuacje, różne wyniki
Odpowiedź brzmi, że wszystko inne nie jest równe. Podaż pieniądza stale rośnie, więc gospodarka ma stałą presję inflacyjną wynikającą z czynnika 1. Rezerwa Federalna ma stół wymieniając podaż pieniądza M1, M2 i M3. Od recesji? Depresja? widzieliśmy, że podczas najgorszej recesji, jakiej Ameryka doświadczyła od II wojny światowej, od listopada 1973 do marca 1975, realny PKB spadł o 4,9 proc.
Spowodowałoby to deflację, gdyby nie fakt, że podaż pieniądza gwałtownie wzrosła w tym okresie, przy wzroście M2 wyrównanego sezonowo o 16,5%, a M3 wyrównanego sezonowo o 24,4%. Dane z Ekonomia pokazuje, że wskaźnik cen konsumpcyjnych wzrósł o 14,68% podczas tej poważnej recesji.
Okres recesji z wysoką stopą inflacji jest znany jako stagflacja , koncepcja rozsławiona przez Miltona Friedmana. Podczas gdy stopy inflacji są generalnie niższe podczas recesji, nadal możemy doświadczać wysokiego poziomu inflacji poprzez wzrost podaży pieniądza.
Kluczową kwestią jest tutaj to, że podczas gdy stopa inflacji rośnie podczas boomu i spada podczas recesji, generalnie nie spada poniżej zera z powodu stale rosnącej podaży pieniądza.
Ponadto mogą występować czynniki związane z psychologią konsumenta, które zapobiegają spadkowi cen podczas recesji – dokładniej, firmy mogą niechętnie obniżać ceny, jeśli czują, że klienci będą się zdenerwować, gdy później podniosą ceny do pierwotnego poziomu. punkt w czasie.